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2008-09-17 〖月亮随笔〗恐慌和挤兑
发表日期：2008-09-17 20:32:04
美国人罗伯特•门斯切所著的《市场、群氓和暴乱——对群体狂热的现代观点》是一本研究大众恐慌心理的专著，他书中记载了美国１９２９年股灾的一段历史：“痛苦充斥着每间经纪人的客户室。在那里，短短几天前还在做发财梦的交易者发现：自己所有的希望都已化为泡影。崩溃的速度惊人，让人难以置信，远远超过了他们内心能承受的恐惧极限。为了从灾难中挽回一点损失，他们要求“在市场上”抛售股票，然而事与愿违，许多人不仅因此倾家荡产，还欠了经纪人一屁股债。随即局势便出现了讽刺性的逆转：数小时后，市场价格疯狂上扬。那些人原本完全可以此时才抛售股票，以获取更好结余机会的。在那种恐慌的日子里，你的任何举动都会导致错误。当时的市场就象一只生性残暴的野兽，对那些想要驾驭它的人发起了野蛮而无情的报复。”这段历史讲述的是，投资者在１９２９年美国大股灾时因恐慌而挤兑股票，甚至不计成本地胡乱割肉的情形。
本周的前两个交易日，我们仿佛看到了１９２９年美国股灾的影子：受美国第四大投资银行——雷曼兄弟公司破产消息的打击，美国股市惊现自０１年“９１１事件”以来的最大单日跌幅，全球股市也几乎无一幸免地跟风狂跌。鉴于中国政府和各大银行在美国“两房”及国债等处均压上了全副身家，现在可谓高位严重套牢，处境并不比亿万中国股民近一年的遭遇好多少，因此，大量留美归来的基金经理们便又舔着美国人的脚趾，对着至爱的银行股大开杀戒，周二（９月１６日）共９只银行股跌停，周三（９月１７日）仍有４只连续跌停，这种惨象还真是破天荒的第一次。
中国股市最后一个堡垒——银行股近期的崩溃，其中应当蕴含着中长期的意义——我们无法完全排除，大盘本次就是采取一步到位的方式，直接杀出一个熊市的长期大底，而非之前所说的中期大底。当然，这些观点说太早了，没有实际意义。正所谓“福为祸所依”，从此角度而言，银行股的崩溃也未尽就是坏事。最近大盘还有其它两个“好现象”：１）中国石化自９月９日以来就表现强劲，似已提前见底；２）自９月９日的地量之后，大盘一直都在温和放量，尤其这两天，伴随着恐慌盘的不断涌出，沪市单边都保持在３００亿以上。
仿如自由落体般地加速下跌，往往就是中长期底部产生前的表象。投资者如选择在此极度恐慌之际挤兑股票，无疑就象１９２９年股灾时的美国人一样，犯下了大错。在上周三（９月１０日）的《月亮随笔：将自己绑在船桅上》一文中，我曾告诫大家：“如果你认为自己无论如何都控制不了内心的恐惧，譬如，你是那种在１０万元跌到２万元时，还可以自我安慰，但当２万元看上去有继续跌至１.５万元的倾向时，却害怕得想要割肉出逃的深度套牢者，那么我建议你，现在最好效法奥德修斯的船员，‘将自己绑在船桅上，这样就不会自寻死路了。’” 尽管起点比我之前所说的低了将近３００点，但“千点行情”随时就将爆发这点却是毋容置疑的。无论如何吧，在如此极度恐慌之际还不计成本割肉的投资者，才是最不可理喻的——随后几个月，你一定将为此而后悔终生。
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