高脚杯
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2008-08-18 | 暴跌真相调查：三重被忽略的爆跌信号
暴跌真相调查:三重被忽略的爆跌信号
跌出2370新低 热钱撤离A股内幕 已到危机时刻！明日股市四大看点
始乱终弃。
自8月8日开始，A股就如断线的风筝一般直落2400点。究竟是什么出了问题？版本已经极多，各种责难交加，难以取得一致，在此不再一一陈述。我们只想追问，谁是做空A股的力量？
A股惹了谁？QFII7月异动
A股并非独自在暴跌。
B股，也在8月8日和8月11日一连两天报得巨大跌幅，大部分个股跌幅接近9%。香港市场上，同样一片悲鸿，除了中石油、中石化还在勉力支撑外，几乎代表香港1/3市值的恒指成分股中国移动跌破100港元大关，截至8月14日，仅报94港元。而百元关口，早被香港著名投资评论员曹仁超称为恒指走向的晴雨表。是谁在做空呢？
新赢富投资辅助决策系统统计显示，上周基金席位总体呈现净买入状态，净买入金额为42.2688亿元。而据中国证券登记结算公司的最新数据显示，今年7月，共有24个社保基金账户完成A股开户，深沪各有12个，社保基金在某种程度上已有稳定市场的意图，如此判断，国内的主力机构并无打压股市的企图。同样，记者从香港联交所获得的消息，自今年3月1日起，社保基金已持有5只H股的股权，截至5月5日，社保基金仍持有工商银行(601398)19.98%的股权，而在山东晨鸣、中国铁建(601186)和天津滨海泰达物流等3只H股上，社保基金的股权都恰到好处的维持在9.09%。
而QFII在7月以来有了异常波动。数据显示，今年第一季度，QFII对国内市场的判断仍各有千秋。以恒生银行、耶鲁为首的海外投资机构大幅提高，而减幅最大的瑞士信贷(香港)公司有所减持。但是，到了7月下旬，情况有所变化。数据显示，自8月1日至8月7日，QFII云集的中金上海淮海中路营业部，卖出股票总额超过8亿元，而且其中并无过往常见的对冲账户，显示以单纯卖出为主。其中，卖出额较大的中国人寿(601628)，仅8月1日一天就卖出3.12亿元。
谁是幕后做空者？
那么是QFII在做空吗？对“热钱阴谋论”持怀疑态度的人认为，QFII资金不足以打压股价。8月8日和12日两市的成交量分别只有仅仅716亿和635亿，不像是QFII大规模出逃。
“但是这忽略的是两个问题”，一位基金业人士告诉记者，第一是QFII仅仅是热钱中正规的并有“支持友邦”考虑的资金，到现在为止，究竟有多少热钱都不清楚；第二是，热钱做空A股并非只有QFII一个途径。因为A股的定价权已经不在手里，人心又极为脆弱，一有风吹草动，旋即要雪崩的。
中国央行的公开资料也为资金外流提供了佐证。数据显示，我国今年6月外储增量相比前5个月放缓至119亿美元，7月的增量则进一步减少至56亿美元。具体而言，我国7月的货币供应量仅增长16.35%。7月底，广义货币供应量(M2)余额为44.64万亿元，同比增长16.35%，增幅比去年底低0.39%，比上月底低1.02%；
不论是外储增量减缓，还是M2增幅下降，都隐约指向一个事实：资金外流。独立经济学家谢国忠的观点是，如果将新兴经济体作为一个整体，目前其资本外流速度大约是每周20亿美元。
热钱做空链条浮出水面
如果联系国内的B股和H股，也许这种资金外流的链条将更加清晰。
香港信诚证券投资部经理刘兆祥认为，8月前后A股的大跌可能与海外资金的抛售有关，导火索则是最近出台的外汇规定，取消了强制结汇的新政策似乎令外资嗅到山雨欲来风满楼的味道。
刘兆祥称，过去外汇的管理大约依循着这样一个路径：除了企业必然要用的外汇外，其余的外汇都要通过银行体系将流入中央的外汇储备，而中央收到外汇后，便要交出等值的人民币。因此外资流入越多，人民币发行的数额也随之增加，此举令过去数年中央用尽方法，包括人民币升值，加息及提高存款准备金也不能压制资金流动，因此只能实行半外汇管制，即流入不设限制，但流出仍受限制。但是，这样做，人民币不一定会升值，也可以出现贬值，即外资持有人民币实赚的游戏结束，因此导致资金流出现改变，外资便在国内撤资。
如果要撤资的话，当然首先是把最大量的资产撤离，8月8日前后国内B股大跌就是一个先兆。当时，来自欧洲的卖盘在中国下午开市后不计价钱的拋售导致了B股急挫，“如果B股完成减持后，下一步便是A股和香港的中资股。”
事实上，海外投行的行动比一般投资者还要迅捷。与今年6月一样，此次海外资金流出，国际大投行对中国股市也玩起了“暗度陈仓”的把戏。
高盛自去年10月起，一直看空中国股市，它认为，随着中国公司盈利能力的下降，A股必将出现大跌，而在今年7月，它又改了口风，认为A股估值也趋合理，值得投资。摩根则更显得左右摇摆。正是在左右摇摆中，几乎所有的H股都遭到上述两大投行的抛售。据联交所披露，摩根大通的抛售基本集中在7月前，摩根斯坦利的抛售则集中在8月初。7月29日是抛售最密集的一天，包括中国远洋(601919)、中国神华(601088)、中国石油(601857)等在内大约20只H股被海量抛售。
摩根大通最大手笔的交易是7月30日抛售中国石油1.69亿股，持股比例遽然缩减至4.53%。而对于大唐发电(601991)、中海集运(601866)这类流通盘较大的股来说，摩根大通采取的手法是逐渐抛售，譬如中海集运，摩根大通7月间就抛售了3次。每次规模都在1000万股以上。摩根斯坦利也不甘示弱，其大手抛售重仓的哈尔滨动力，从7月24日至7月29日的4次抛售，竟将持股比例从10.27%剧降至1.9%，最后一次抛售就高达3765.9万股。
热钱连环计
中国银行一位不愿具名的资深分析师认为国际市场上大宗商品、非美货币和新兴市场股市一起下跌，并不是简单的现象。其中，资金向输出国回流是不可避免的，但是，究竟这种回流会对中国股市造成什么影响，还很难判断。
而一位业内资深人士这样描述其间的传导链条：热钱发现中国经济抵御能力太弱，于是转而抽身游回更安全的美元资产，他们的手法就是先做空石油和铁矿石等大宗商品，拉升美元，同时在给新兴市场通胀缓解的幻象中抛出筹码。
宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵也认为，由于美国本土经济问题严重，在实体资金减少的情况下，其境外资金的回抽效应会非常明显，盘踞在中国的热钱必将兴风作浪。而长江证券(000783)策略分析师告诉记者，这其实是次贷危机深化的第二个阶段，就是新兴经济体被拖下深水无法动弹，此前的越南暴跌就是外资抽离的最明显造物。
由此可见，此轮A股暴跌，实际上是在次贷危机大背景下，美元热钱通过大宗商品期货杠杆，撬动货币杠杆，进而保护美元资产阶段性逃离新兴市场资产的过程。他们准确的利用了奥运，先后在H股和A股抛出筹码。很显然，发出的油价逆转、新兴市场热钱外流和最直接的7月抛售H股，都未能得到重视。
十大机构预测明日走势
大盘再度深幅下挫 短线面临一定反弹
今日A股市场的走势出乎市场的预期，因为从今日媒体披露的信息来看，可以讲是暖风频吹，故不少业内人士对今日的走势持相对乐观的态势。但想不到的是，A股市场仅仅小幅高开后就一路走低，其中上证指数以2451.78点开盘，小幅高开1.17点，开盘后一度顺势上摸2455.50点。当然，今日盘口也显示出多头也有一定的自救行为，主要体现在航天军工股、攀钢系品种以及部分上海本地股的题材股上，而且，在午市后，电力股也在电价提升的预期下有所逞强。只不过，市场做空压力连绵不绝，故多头的些许努力也难以扛住大盘的如此抛压，尤其是市场预期中的实质性利好救市政策一直未能如期兑现，市场的失望情绪也较重，这也使得市场的做空能量连绵不绝，看来，在调整趋势中不能轻易言底。但值得指出的是，毕竟短线跌幅过大，短线或面临着一定的反弹，建议投资者可利用难得的反弹积极调整仓位。（渤海投资）
股指再创新低！
今日沪深两市平开后一路逐波下探，两个市场都击穿前期市场低点。周末媒体上证监会推出的严控大小非、引导长期资金入市等6大利好消息并没有对今天的盘面产生任何影响，投资者普遍认为其六大利好缺乏实质性的内容，故而失望纷纷杀跌出局，导致暴跌！成交量有所放大。K线图上，上周数日的红十字星所组成的平台没有阻止大盘下探的步伐，在五日均线压抑指数继续向下破位。证监会周末虽然推出严控大小非流通的利好措施，但无法阻止大小非抛售行为，本周是其流通量解禁最大的一周，其市场压力可想而知。操作上，在没有实质性利好出台之前，仍采取谨慎的操作策略。（大摩投资）
继续谨慎观望
周一沪深两市再现大幅调整走势，市场恐慌心态再一次集中体现，最终上证综指报收于2319.87点，下跌5.34%，深成指报收于7833.09点，下跌4.86%，两市成交额共计约为523.7亿元，相比上周末略有弹升，两市仅有不足40只个股上涨，个股再次大幅下跌。从申万行业指数来看，各板块均以绿盘报收，其中农林牧渔和有色金属板块跌幅均超过了7%，而相对抗跌的公用事业板块跌幅也将近4%。从目前情况来看，投资者信心的缺失是目前市场调整的主要原因，在后期经济运行情况未完全明朗，投资者心态仍有待恢复的背景下，我们很难看到市场筑底走强，短线来看，观望仍将是目前投资者最好的选择。（申银万国）
大盘再创新低 投资者已无语
周一承接上周的跌势继续下行，再创20个月新低，并且盘中出现不少个股跳水破位迹象。尽管周末证监会对低迷市场的表态看好，但市场并不领情，投资者期待的是能有真金白银入市资金的消息，管理层的这种喊话式救市，反而产生负面效果。整体来看，由于本周市场迎来迄今为止最大一次单周解禁高潮以及大盘股南车的上市，市场在一看空声中单边下挫。在政策一片支持、望好的空头支票式的口号声中，大盘已经下跌近70%，投资者已经无话可说，只能望眼欲穿的做坚定的守望者了。（上海金汇）
市场在一看空声中单边下挫
周一大盘延续调整走势，上证指数下破又一道整数2400点，并且单日跌幅再度超过了5%。在周末的消息面上，管理层针对股市大幅度的调整回应了七大焦点问题，虽然维稳态度明显，但由于暂时还缺乏进一步的实质性利好推出，导致场外资金并未积极响应，相反，由于本周市场迎来迄今为止最大一次单周解禁高潮以及大盘股南车的上市，市场在一看空声中单边下挫，盘面观察，绝大多数的个股继续处于调整之中，市场下跌放量，并且跌停的个股不计其数，显示市场心态相对恐慌。由于上证指数下档目标支撑位置在2200-2300点区域，而目前指数与该区域尚有一定距离，技术上看，随着上周整理平台的失守，若无外力作用，大盘短期之内调整的压力仍大,操作上继续保持谨慎观望。（广发华福）
A股市场依然面临诸多不确定因素
东吴基金日前发布基金周报，指出当前A股市场依然面临诸多不确定因素。东吴基金表示，上周公布了7月份的经济数据，PPI和CPI剪刀差进一步加大，市场也由此更加担心因成本上涨但价格无法有效传递对包括制造业在内的中游产业利润的侵蚀。因此在操作上宜对此类行业保持观望。东吴基金认为，就短期来看，本周市场依然面临诸多不确定因素的影响，其中包括周一的南车股份24亿股A股将上市，作为近期最被关注的大盘股，其表现对市场人气将起到不可忽视的影响。周二将有超过100亿股的宝钢股份(600019)大非解禁，同样可能对投资者心里形成压力。此外，平安、招行等指标股逐渐进入中报披露期，会否超出预期也值得关注。（东吴基金）
市场心理崩溃大盘再次跳水
盘面情况：受到国内经济衰退和资金压力影响下，两市大盘呈现震荡下跌的走势，空方再次占据优势，量能则呈现明显放大的态势。盘中外贸、有色金属、奥运概念、商业经纪、新上海、房地产、化工、服装、工程建筑、煤炭石油、机械、旅游业、新材料等板块跌幅居前，A股只有24只处于上涨。
消息方面：中国证监会昨日就修改《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见，拟针对不会导致上市公司控制权变动的股份增持行为，通过修改豁免程序，适当增加控股股东增持股份的灵活性。
国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣17日表示，最近三个月我国CPI持续下降，说明我国宏观调控取得了积极成效，估计下半年CPI还会有一个下降空间。就奥运期间中国股市还在下跌的问题，王一鸣表示，中国的股市调整与奥运会关联不大，"我觉得股市可能会在一个时期以后走出低迷，向合理的价值区间靠拢。"
近来，旨在服务"大小非"的创新活动在券商中如火如荼地展开。中国证监会新闻发言人在15日回答记者提问时明确将这一市场层面的创新活动上升到了制度安排，提出"通过券商中介达成交易，引入二次发售机制；开发可交换债券(资讯,行情)等市场流动性管理工具。"
综合分析：由于周末证监会讲话强调市场化，这使得投资者对于股市未来极度失望，同时N南车上市大涨也在对资金抽血，盘中大西洋(600558)、贵航股份(600523)、长城股份等大幅上涨，但是投资者浓厚的观望气氛，使得多方欲振乏力，随着个股轮番下跌的冲击下，沪深两市大盘再创2318点和7823点的新低，到收盘时共有681只股票跌停。当前市场信心脆弱，利好或利空消息都不能使其转变，目前股指的走势已经不能用技术面和基本面来判断，而是完全受到心理因素的影响，预计后市大盘将是震荡下跌的走势。
沪指预测：预计下个交易日将是先涨后跌的走势。从技术上看，向上在2345－2413点会有阻力，向下调整至2298－2261点会有支撑。（德源投资）
信心缺乏导致市场积弱难返
市场经过为期四天的窄幅横盘后，周一在消息面偏暖的背景下，两市股指不涨反跌有效击穿前期低点并迭创调整以来的新低，市场重现黑色星期一，个股大面积走弱，目前市场仍在震荡寻底过程中运行。短线来看，随着股指的越走越弱，目前市场投资信心已严重缺失，市场已积弱难返，短线大盘仍将以反复震荡寻底为主，后市沪指的2245点面临严峻考验，投资者还是继续观望为上。
基本面上分析，上周五证监会新闻发言人就如何看待股市连跌等七大问题接受了记者的提问，其中提到简化上市公司回购股票的审批程序和完善上市公司分红制度这两条制度利好。此外，宝钢无意减持119亿限售股加入锁仓团队。在宝钢股份即将率先成为全流通权重股的前夜，针对市场担心的大股东或有减持的疑虑，宝钢集团15日首次表态：在今后相当一段时间内没有减持宝钢股份的计划。该集团有关负责人强调，集团所持宝钢股份逾129亿股"大非"解禁性质股份虽将到期，但获得流通权并不等于一定要流通；宝钢股份作为集团的优质核心资产，大股东将通过持有股票而获得其拥有的投资价值。消息面偏暖的消息居多，但市场并不领情，股指平开低走迭创新低以长阴线予以回应，说明目前投资者对空言稳定已经变得麻木，市场还是缺乏实质性的救市措施，投资信心已严重缺失，短线市场仍以反复震荡寻底为主。
市场掉头急挫，飘红个股屈指可数，板块全线下挫，跌停个股急剧增加，权重股跌跌不休，中国联通的大单封死跌停对市场人气的打击较大，银行股的补跌成为大盘加速的一大主因。目前市场迭创调整以来的新低，而大部分的银行股仍在箱体内运行，在市场越走越弱的背景下，银行股短线仍有补跌空间，盘中中国银行、工商银行以及建设银行已选择破位下行，由于巨大的权重效应，对市场的拖累是不言而喻的。不过，本周有多家银行股集中公布半年报，由于多数银行股的半年报业绩预增，银行股在短线补跌之后是否会借中报披露给市场带来短线的转机还有待考察，投资者可密切关注这一动向。
就目前市况而言，市场经过一轮急挫后继续大幅下挫，并不断刷新调整以来的新低，引起市场恐慌氛围蔓延，杀跌盘竞相沽出，个股板块跌势惨烈。目前市场跌跌不休，短线反弹之后调整新低不断被刷新，逢低抢反弹者稍有不慎便套牢其中，投资者倍受煎熬，直接导致抢反弹者越来越少，操作上，弱势不言底，目前稳健的投资者还是多看少动观望为上。技术上分析，大盘在经过短暂的窄幅震荡后，再度选择向下调整，且迭创调整以来的新低，日K线再报以百点以上的实体大阴线，沪指退守至2300点，创出20个月来的新低，显示大盘调整压力仍较大。目前大多数技术指标仍处在调整途中运行，显示大盘仍将震荡寻底，目前股指距离2245点仅有不以百点的距离，后市股指仍有考验此区域支撑的可能。（九鼎德盛 朱慧玲）
置之死地而后生
今日大盘在周末利好政策以及周边股市影响下出现小幅高开, 随即在权重股的不断沽压下，逐波下探，再创本轮调整行情以来的新低,整日呈现单边下行的态势。成交量虽然较上一交易日略有放大，但是其中属今日上市的中国南车（601766 ）贡献较大，但若除去南车的交易量后，成交依旧萎缩，表明目前市场人气极其低迷，投资者对缺乏实质性内容的利好已经麻木。从盘面来看，更是惨绿一片，热点全无，板块方面亦是全军覆没，弱市特征极其明显。整体看来，在连续四天的红小兵后今天一根大长阴将其全部吞噬，不过，物极必反，否极泰来，股指如此短暂快速暴力性的筑底行情可能引发一波强有力的超跌反弹。
上周五，证监会推出了严控"大小非"、引导长期资金入市、支持机构投资者队伍壮大、分红作为再融资的条件、减少大盘股发行和健全回购制度等六大利好措施。紧接着仅时隔两天，周日证监会随即兑现第一项承诺-"对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整"，"自由增持"的豁免申请由事前申请调整为事后申请。可以看出，政策基本上都具有明确的针对性，是之前市场的议论热点，管理层顺应了这些具有合理性的声音，及时、积极响应了市场的呼声，这是一个很良好的互动，如果这种互动的良好循环能够持续下去，意味着将来的市场发展有了切实的制度建设方面的保障，同时提升了股市的健康氛围。目前，管理层维稳的决心依旧坚定，关注股市的程度也是有目共睹，因此不排除针对证监会上周五提及的相关利好会一一兑现，接踵而至！
目前，奥运会正在顺利运行之中，它带给人们无限遐想，中国经济也会在成功举办奥运会的推动下，突飞猛进的发展，伴随着也会带给资本市场广阔的空间，但是历届奥运会经验告诉我们，每当闭幕以后，举办国的经济都会在达到高峰以后出现不同程度的回落，而且必然会影响到资本市场，投资者对此也是充满了担忧。对此，在主题为"奥运会与中国经济发展"的新闻发布会上，国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣和北京经济与社会发展研究所所长杨开忠详细解读了奥运会给中国经济带来的影响。回顾过去，中国经济保持了七年的高速增长，推动中国经济持续较快发展的主要因素是较高的储蓄率、巨大的城市化和基础设施建设投资规模、居民消费结构升级、劳动生产率和全要素生产率的提高以及积极主动地参与经济全球化，而这些推动中国经济发展的基本动力并不会因为奥运会的结束发生变化，相信奥运会不会成为中国经济发展的分水岭。
总而言之，受到大小非解禁高峰期来临、中国南车上市"挤出效应"、国内经济衰退趋势趋于明朗、"救市政策"的出台更加渺茫等多重利空的打击，今日大盘节节败退，市场一片萧条景象。即便利好政策，市场对其反映已经如此麻木，一方面由于投资者做多信心严重不足，另一方面是没有看到长期支撑上市公司业绩增长因素，货币政策松动或市场机制完善等实质性、持续性的后劲兑现。从技术上来看，股指急速下跌，冲破5日均线，而且最低点已经触碰到下降通道的下轨，对股指起到一定的支撑作用，另外，股指再创新低，面临一个强烈修复指数的技术反弹要求，个股也有超跌反弹需要，因此，后市行情还是较为乐观的，有期待性的，操作上，因为本周是其流通量解禁最大的一周，市场压力可想而知。在没有实质性利好出台之前，仍采取谨慎的操作策略。（齐鲁证券）
午后继续下挫 两市各创新低
18日午盘，沪深股市继续深幅下挫，深成指再度跌破8000点大关后，两市指数再度各自创出本轮调整以来新低，沪综指低至2356.43点，深成指低至7942.54点，不过此后呈小幅探底回升走势。分析人士指出，外贸股、创投股、期货概念均是此前强势品种，今日跟随大盘深幅调整，可能意味着游资彻底丧失做多兴趣。不过也有业内人士分析，前期强势题材股下跌，或许意味着本轮调整已经进入尾声。（山东神光）
利空放大 新低再现
在经过四个十字星的整理之后，股指再次陷入到新一轮的杀跌之中，跌停的个股接近百家，两市双双再创新低。由于本周市场迎来迄今为止最大一次单周解禁高潮以及大盘股南车的上市，市场在一看空声中单边下挫，但实际上巨大的解禁数额中宝钢有119亿限售股解禁，占到本周解禁总数的63%，但宝钢集团负责人已明确表态，在相当一段时间内并没有减持宝钢的计划，市场对利空的无限放大已成为习惯，A股已经陷入到只跌不涨的怪圈。（广发证券）
大盘震荡偏弱 继续下挫
周一下午深沪大盘震荡偏弱，继续下挫，一度创出新低2356点。市场呈普跌态势。部分煤炭股、农业股、环保股、奥运概念股等居跌幅前列。权重股领先下跌，部分拖累了大盘。市场成交继续疲弱，观望心态突出。技术上，上证指数下跌趋势仍在，支撑位在2330-2290点区域附近。阻力位调降到2660--2690点区域附近。估计后市继续震荡偏弱。（联合证券）
沪指即将考验2278点
周一两市收出放量长阴，一举结束上周的短期整理平台，最终选择向下突破，这意味着股指后期仍有较大压力，依然有一定下行空间。技术上，从周线系统来分析，沪指下方即将考验250周线，大概在2278点附近，同时历史上的牛熊分界线2245点也在这附近，后期可适当关注这里的支撑。操作上，由于目前趋势不明朗，风险极大，市场热点尽失，人气全无，毫无赚钱效应，建议投资者依旧以谨慎观望为主。（世基投资）
市场在考验管理层的底线
尽管近期管理层不断"维稳"，但我们的股市依然我行我素，屡创新低。这也使得下跌成为了一种常态。而造成这样现象的原因很多，市场上也形成了一定的统一认识，大体都是对国内经济不明朗、紧缩政策、外部环境因素等等。
对于已经形成的这种局面，大多数人是失去信心了。因此，我们可以看到，管理层多次"维稳"的声音对市场来说并不奏效，市场仍在等待和观望当中。而此时的下跌，就像一场没有硝烟的战场，市场在考验管理层的底线，而管理层也在考验市场的底线。观察市场的表现就很容易理解这些。
我们看到的管理层在各种场合发表维护稳定的讲话，也针对了一些具体的问题提出了一些意见，但仅仅是意见。就像周五证监会的记者招待会，针对"大小非"解禁、减持行为，只是进一步完善大宗交易机制，并没有做出具体的规则出来。这点，表明管理层还没有看到实质性的问题。其实即使通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，表面上对市场起到了减震的作用，但实质上是无法回避大宗交易背后的问题。这主要是承接"非"儿们的资金没有约束力，不够透明。我们知道，"非"儿们的成本是相当低的，有的可以说是零成本，可以在任何的价位进行出售而获利。这也就是说，只要"非"儿们想减持，虽然表面上是通过市场价格进行大宗交易，但承接大宗交易的实际的承接价格却可以出现折扣。而这时候承接资金不够透明的话，它们可以当天承接后，第二天就按照市场价格进行抛售。即使股价下跌，但承接资金由于折扣仍有利可图。还有，此次讲话中提到了市场对新股的投资意愿也很强烈，有大量的资金在追逐新股。但却不知道，这里的大量资金是不会在市场中多待一天的。一旦申购后，上市当天就抛售了，决不会加入二级市场进行长期投资。这种做法在很多的银行理财业务中，就已经得到了体现。今天南车上市就是一个很好的例子，申购南车的资金机构占据决大多数，而今日高开低走，换手率60%多，明显主力出逃的迹象严重。其实，还有很多问题，都没有涉及到具体的方案上面。投资者的教育已经从6124点得到了体现，可能现在更多是学会了风险控制，在什么时候能给块糖果做奖励呢?
总的来看，管理层目前的政策还是处在引导过程当中，也在考验市场的底线承受能力。而市场也无奈地试探管理层的底线，试图在底线附近能够得到管理层更多更明确的信号。从深层次来分析，管理层的做法是对的，它要防范所有一切的可能。现在出台政策要对各个方面进行考虑，不能单纯地考虑到某一方面的利益做出决定。但这对市场来说，则意味着还需要等待。其实，博弈的最终结果就是谁最先打到对方的底线位置，不然就只有认输了。（金证顾问）
放量创新低 弱势暂难改
两市周一小幅高开后均呈现非常明显的深幅回落态势，股指尾市再度滑落并收于最低点，涨跌家数显示市场又一次出现了全线普跌的不良局面，而成交额则接近524亿元，较前大幅增加约百亿元或两成以上;若去掉新股因素，量能则约为457亿元，增幅尚不足7%。
市场周一之所以再次深幅回落，一个十分重要的直接原因就是大盘蓝筹整体再次陷入整体下调走势中。尽管"三巨头"即中国石油、工商银行、中国银行明显强于大盘，金融、电力、酿酒食品等群体也表现出较强的抗跌性能，但板块指数却无一飘红，而钢铁、交通设施、地产、汽车、煤炭石油等板块则乏善可陈，有色金属、通信及其相关板块和运输物流等还以7%的调幅出现在板块跌幅榜最前列，就是说，蓝筹这一庞大群体总体依然疲惫不堪，且上市新股首日换手率偏高，其它个股也就更加难以得到资金的关照，市场因此便不得不转入弱势整理格局。
与蓝筹相似，非主流群体在大盘深幅回落的时候自然也难有良好的表现机会，如网络游戏、外贸、券商、纺织服装、农业等依次出现在板块跌幅前列，两市逆市飘红的A股总数由此前的645只骤减至32只(包括新股在内)，非ST或S类个股涨停的只有1家，但日跌幅达到或超过9%的却有660余只，其中跌停的便多达490家左右，表明市场调整压力再次大增，弱势整理因此也就势在难免。
从周边市场看，美股上周五虽受美元上涨及原油期货下调影响继续上行，但亚太股市却再现大面积下调走势，而截至16时，欧洲主要股指则受制于短期均线并处于近期低点连线附近，美股盘前期指也出现技术回调走势，且美元指数回调和原油、黄金期价出现反弹走势，全球股市短期变数因此也就相对更大些，这在一定程度上也会加大两市及港股短线整理的可能。
从大盘运行看，两市周一均高开低走并收略带影线的大阴线，主要股指都再创新低并收于四颗星的低点之下，既在技术上确认了星线中途整理的市场意义，也表明短暂的平衡格局已被打破。成交额虽较前大幅增加，但去掉新股的话，量能增幅却不足30亿元或7%，而深综指则下穿了从前的历史峰位，这对两市大盘很可能也会产生较大的负面影响，且均线空头下行构成层层阻压，短线技术反弹空间也就难以令人乐观，就是说，近日两市延续低姿态整理态势的可能依然非常大。（北京首证）
手里有股 心里有底
在很多国人眼里，2008年8月18日是一个难得的好日子，但就在这一个很吉利的日子里，很多爱好的体育的人吃了一闷棍，因为心里的那个偶像意外地退出了奥运会，不光是圆不了金牌的梦，赛场上也不能一睹风采，这实在是个遗憾。无独有偶，这一天的中国股市也是大跌5％以上，跌了还跌，跌了再跌，彷佛这股市就是一个无底洞。很多情绪很大的股民都在闭着眼睛割肉，很多跌懵了的股民都在问底在何方？都在问股市还有没有底？股市的底究竟在哪儿？谁也不知道，因为这是一个极端非理性的市场，很难用常理来寻找市场的底部。尽管找不到市场的底在哪儿，但投资人必须做到心中有底，也就是说，股市的底在心里。我们为什么可以做到心中有底呢？因为我们股市的这一轮跌幅已经可以载入教科书了，因为已经有很多质地不错的股票跌破了净资产，因为我们的平均市盈率水平不仅可以与成熟股市接轨，也已经是中国股市历史上的最低。（东海证券）
刘翔和股民们的共同遗憾
现实生活中充满了遗憾。今天中午在鸟巢110米的赛场上，当观众们听到大会广播说刘翔退赛时，全场爆发出巨大的惊讶和叹息之声。这个中国在田径项目中的"国宝"，因巨大的伤痛原因退出了比赛，这的确令人扼腕。相信刘翔是带着无比的沮丧离开赛场的，但相信前来助战的观众们会更加失落，因为刘翔曾是中国人的"神话"，而现在这个"神"却将自己的"神话"亲自打破，这不得不让喜欢他的粉丝们一下从天堂到了地狱。赛前，刘翔通过各种轻松的"做秀"隐藏着自己的伤痛，这些烟幕在迷惑着对手的同时也迷惑了所有喜欢他的人。正是如此，所有人对刘翔从未失望过，但他在赛场上的表现却让我们大跌眼镜。如果刘翔在赛前能如实公布伤痛情况，也许大家就不会如此地期待。希望少了，失望自然也就少了。
股市也是一样，我们在看到国家经济高速发展的时候，面对的却是跌跌不休的市场，这种背离让所有的投资人都狂呼不懂。如果没有国家经济的发展，我们也不会有了对中国股市这种前所未有的失望;如果没有管理层的"维稳"号召，也不会有对此后大跌的报怨;如果没有低于千点水平的市盈率，也不会有对市场价值的信心。但这一切都真实的存在，这不得不说是我们中国股民们的遗憾。
近日笔者不顾K线的恶劣，一味鼓吹市场机会，但面对今日之大跌，倒是看起来更象是"黑嘴"。是我错了吗?从市场价值取向来看，市场的确是到了一个十分吸引人的地步，只是我们对未来的恐惧阻止了我们前进的步伐，要不然也不会出现面对攀钢系巨大的套利空间而无人问津的情况了。但从人性的角度来看，谁都期望买到最低，而今日买明日套的恶性循环，让我们不敢再涉足股市。于是别人有心之人可从容买入，成功地挖掘了出市场的底部，而我们最后还要在别人赚了大钱的同时，忙不迭迭地感谢他们帮我们找到了市场的底，因为，我们已无力去把握自己的命运，这是何其悲哀的一件事。
市场总是在表面下掩藏着阴谋，回想攀钢系的大跌与大涨，我们很容易发现主力正是利用了大家对前途的迷茫与恐惧，才成功制造了巨大的套利机会。而现在面对再一次的大跌，我们也可肯定，制造恐怖的"黑手"一定就是未来最大的赢家，因为只有消磨了所有人的斗志，才能让他们在未来的反攻行情里"名利双收"。 （银华投资）
"市场先生"疯了投资者要镇静
虽然有周末所谓的利好刺激，大盘不仅没有大涨反而暴跌。面对跌无止境的股市，连笔者这个空仓的散户都看得目瞪口呆了。可以这样说，当前的市场已经失去理智，而笔者要提醒散户投资者的是：当"市场先生"反复失去理性的时候就不能再盲目做空了，因为谬误再向前一步就是真理，物极必反的时刻就不会太远了。
目前的市场不管从哪个方面来说，已经里短期底部不远了，对于持有股票的投资者来说，在市场恐慌的时刻却要冷静：首先，进入8月份以来，机构是一直在增仓的，因为机构资金量大，他们的买进是需要一定的时间和空间的。所以，我们不能认为机构进场了没有发动行情就误以为这些数据是忽悠。而且主力第一批收集的筹码一般是用来做空的"子弹"，其目的就是制造恐慌好在低位加速收集筹码，目前股指接二连三低长阴暴跌正是主力制造恐慌最后收集筹码的表现。其次，技术调整接近到位。从调整的幅度分析，本次牛市上涨5126点（6124-998），按回调76.4%的黄金分割位计算，沪市大盘的低点是2208点（6124-5126*0.764），而目前的250周和60月均线分别位于2278点和2272点，这三个点位基本与2001年6月的2245点比较接近，按今天大盘的收盘价计算，即使跌到2245点也不到5%的距离，下跌空间十分有限了。从大盘运行通道看，连接2290点和2256点形成的下降通道下轨支撑线目前也是位于2240点左右。所有的技术分析均指向2245点附近，看来大盘离技术底（注意是技术底不是市场底）已经不远了。最后是管理层推出的利好虽然没有实质性的内容，相信管理层不会容忍这个市场无休止地跌下去，不排除还有后续的措施出台。股市有句谚语叫"不在大跌后卖股票"，世界上从来没有只跌不涨的股市，大盘跌幅如此巨大，在目前这个点位盲目做空确实是有很大风险的。
笔者虽然不赞成盲目做空，但对有些股票还是应该坚决做空的。笔者认为至少有以几类股票要坚决抛弃，分别是：本轮调整以来没有深幅调整的个股，这类个股面临巨大的补跌风险；基本面特别差目前股价很高的个股；短期涨幅过大、换手过大的个股；未来财政政策和货币政策的调整影响业绩的个股。这些个股由于潜在风险很大，应该有忧患意识提前锁定风险才是。
对于持有现金的投资者来说，目前还不能盲目看多进场抄底。虽然技术分析有一定作用但不是万能的，因为目前的市场任何事情都可能发生（既可能明天大盘就见底，也有可能跌幅超过我们的预期。比如还有另外几个技术分析的结果是大盘必须跌到2200点甚至1800点左右才是底部），观察是否可以进场的唯一标准就是石油石化和银行股的有超级主力进场扫货，大盘放量暴涨时就可以迅速跟进，只有这样，才能使我们的操作万无一失，确保成功。
收盘两市综指双双暴跌5%以上，沪市离2245点不远了，"市场先生"疯了投资者要镇静，笔者已经进入一级战备状态。（股舞）
面临四大风险因素 如何应对挑战？
提要：在个股大面积跌停的拖累下，周一深沪大盘再现恐慌性跳水的行情，深沪股指分别暴跌-4.86%和-5.33%，再次刷新调整行情的新低。出口关税税率的提高必然会进一步压缩资源型行业的利润空间，这正是周一资源板块大幅跳水的一大原因，并最终拖累市场重心的继续下移。其次，中国南车的上市也在一定程度上打破了短期市场的资金供求平衡，成为拖累大盘的另外一个重要因素。
[热点聚焦与市场机会]
在个股大面积跌停的拖累下，周一深沪大盘再现恐慌性跳水的行情，深沪股指分别暴跌-4.86%和-5.33%，再次刷新调整行情的新低。截至今日，上证综合指数从去年10月份的历史高点6124.04点下跌以来，累计最大跌幅已经扩大到-62.13%。
观察周一的盘面表现来看，煤炭、有色金属等资源板块大幅跳水，成为拖累股指下跌的一大动力。注意到，根据财政部消息，经国务院批准，自2008年8月20日起，对铝合金、焦炭、炼焦煤、其他烟煤等商品出口关税税率进行调整，这些资源性商品出口关税税率将普遍调高。此次调高铝合金、焦炭等资源性商品的出口关税，以及此前取消白银、零号锌等出口退税的政策，旨在通过税率的变化抑制"两高一资"产品的出口。笔者认为，出口关税税率的提高必然会进一步压缩资源型行业的利润空间，这正是周一资源板块大幅跳水的一大原因，并最终拖累市场重心的继续下移。
其次，中国南车的上市也在一定程度上打破了短期市场的资金供求平衡，成为拖累大盘的另外一个重要因素。笔者在近日的文章中提到，大盘能否有效摆脱当前持续低迷的窘境，管理层采取综合措施迅速恢复市场信心是一大关键。作为监管层，应继续加强市场基础性制度建设，加快股指期货、融资融券等金融创新推出的步伐，积极引导合规资金和长线战略资金的入市等。
值得投资者关注的是，日前中国证监会围绕市场各方关注的股市运行情况、大小非减持、改善市场供求关系、上市公司增持回购以及打击证券违法违规行为等热点问题表示，我国资本市场稳定健康发展的总体趋势没有改变。证监会将继续按照远近结合、统筹兼顾的原则，及时研究市场调整变化中的新情况和新问题，有针对性地推进市场基础性制度建设，改善市场供求，优化融资结构，加强和改进市场监管，健全市场内在稳定机制，促进股市健康稳定发展。
[市场风险与策略]
中国人民银行公布的《2008年第二季度中国货币政策执行报告》指出，影响未来全球经济发展的风险因素主要包括：全球经济增长放缓、通货膨胀压力上升、金融市场波动、贸易保护主义威胁长期存在等。
国际环境不确定不稳定因素增多，增大了我国保持经济平稳较快发展、有效抑制通货膨胀面临的挑战和困难。我国发展的外部需求会继续减弱，对出口、经济增长和就业的不利影响将进一步显现，国际金融动荡也会对我国金融的平稳运行带来影响。宏观调控面临的形势较为复杂，应高度关注国际经济金融形势的发展变化。
下一阶段，中国人民银行将把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。保持货币政策的连续性和稳定性，增强金融宏观调控的预见性、针对性和灵活性，根据国内外形势变化适时微调，合理把握调控的重点、节奏、力度，坚持区别对待、有保有压，加强对经济重点领域和薄弱环节的金融支持力度，平衡好控制通货膨胀与保持经济较快增长的关系，促进经济又好又快发展。
[今日消息面]
周一主要有以下信息值得投资者关注：
１、中国证监会就修改《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见，拟针对不会导致上市公司控制权变动的股份增持行为，通过修改豁免程序，适当增加控股股东增持股份的灵活性。
２、财政部消息，经国务院批准，自2008年8月20日起，对铝合金、焦炭、炼焦煤、其他烟煤等商品出口关税税率进行调整，这些资源性商品出口关税税率将普遍调高。此次调高铝合金、焦炭等资源性商品的出口关税，以及此前取消白银、零号锌等出口退税的政策，旨在通过税率的变化抑制"两高一资"产品的出口。
３、中国人民银行公布《二○○八年第二季度中国货币政策执行报告》指出，中国人民银行将把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。保持货币政策的连续性和稳定性，增强金融宏观调控的预见性、针对性和灵活性，根据国内外形势变化适时微调，合理把握调控的重点、节奏、力度，坚持区别对待、有保有压，加强对经济重点领域和薄弱环节的金融支持力度，平衡好控制通货膨胀与保持经济较快增长的关系，促进经济又好又快发展。
189亿股解禁洪峰本周袭来 宝钢承诺不减持
望穿秋水的奥运行情还没有掀起浪花便被淹没，迄今为止最大一次限售股解禁的"洪峰"又如期而至。据相关数据统计，本周将有47家上市公司总计189亿限售股解禁，总市值达1200亿元，这将是单周最大的一次限售股上市。整个8月，解禁股总数273亿，市值高达2000多亿元。
"汛期"未至，大盘却已一路下行，连破2700、2600、2500、2400点整数关口，两市总成交额持续徘徊在四五百亿元左右，投资者信心严重受挫。
A股市场还有应对解禁高峰的气质吗？这轮解禁的大小非没是否会减持？有关消息显示， "带头大哥"宝钢集团也已明确表态：目前没有减持宝钢股份的计划，目前宝钢集团的现金流很好，不存在资金吃紧问题。
8月，共有近100家上市公司限售股解禁，解禁市值较7月猛增近1300亿元，解禁压力为7月的两倍多。其中，宝钢股份解禁市值高达834亿元，苏宁电器、中信证券紧随其后，解禁额度紧逼200亿元，三者合计额度超过8月解禁总额的一半。不过，最容易触发抛售的首发机构配售股和定向增发机构配售股，在8月的解禁市值约为200亿元，比7月减少近五成。
统计数据显示，之前，市场出现了两次解禁高峰：一是去年10月下旬至11月初，二是今年5月上旬。这两次高峰期，市场的反应全是应声下跌。即将来临的第3次高峰，能否安然度过？
中财简评：相关数据显示，此次解禁高峰主要是来自于股改限售股份，以所谓的"大非"为主，而"小非"所占份额极小，而在维稳成为共识的情况下，"大非"大规模减持的动力并不强劲，并且从出于维护自身形象以及管理层可能干预等角度来考虑，这种可能性也较小。因此，投资者不必过度担忧其会对市场带来冲击。
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