端木豪
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2008-07-25 | 股市早八点（沙黾农 周五 距北京奥运会14天）
每日开盘必读
1、大小非转投券商市值管理 市场压力或减轻
进退维谷的“大小非”也许能够为手中的解禁股找到了一条不为市场诟病的通道——委托券商“市值管理”。即由券商管理“大小非”手中的股权，也包括帮助他们管理减持变现所得的资金。记者日前获悉，一些大型券商已经开始试水市值管理业务，为“大小非”持有人提供相关的保值、增值服务。银行更是走在券商前面，纷纷推出相应的财富管理服务。不少“大小非”也主动找到券商，询问是否能够提供相关的服务。业内人士称，此项业务既可助券商战略转型，又能减轻“大小非”减持对二级市场的冲击，可谓一举多得。 （沙：所谓的市值管理业务，就是由券商来帮助“大小非”持有人管理手中的股权，帮助他们管理减持变现后所得的资金，及由券商充当“大小非”减持的中介，为股东寻找合适的交易对手，撮合两者之间的交易行为。券商也可自己直接购买“大小非”持有人手中的股权，或与信托公司合作发行相关的信托产品进行融资；此外，“大小非”持有人可以将股权质押给券商，再由券商向银行提请贷款申请支付给持有人。这样一来，很多“大小非”就不是直接抛向股票二级市场，而是有点在“场外”、在“一级市场”交易大幅意思，所以说“市场压力或减轻”。估计仍会有人对此消息是否属于利好产生怀疑，可是老沙认为，这则消息表明管理层及市场参与方正在积极寻求减轻大小非对市场压力的多种途径，应属利好！）
2、为何说“大小非转投券商市值管理，市场压力或减轻”？
——在“大小非”持有人减持手中的股权时，由券商充当中介的角色，为股东寻找合适的交易对手，或者券商自己作对手，能够使得减持行为基本是在二级市场外运作，同时不会对总的供求关系产生影响。
——一般来说，为‘大小非’持有人提供了通过质押获得现金流的服务后，持有人承受的流动性压力大大减轻，为变现大举抛售股权的行为就会大大减少。
——另一方面，由券商作为交易对手，直接购买有意出售“大小非”股权，即使最终仍进入二级市场交易，但仍可以化整为零，并延长买卖期间，减轻对二级市场的冲击力度。
（沙：以上是市场人士的看法。）
3、从集体唱空到再度看多 QFII重拾对A股信心
在经历了意见分歧以及集体唱空后，近期QFII对于A股市场的态度再次发生根本性转变。多家QFII机构均表示出乐观态度，重拾对未来A股市场走势的信心。
——高盛判断，中国经济的长期增长前景基本保持完好，在可预见的将来，中国在发展中国家以及较发达国家中仍将是增长最迅速的国家之一，将对推动全球增长发挥越来越重要的作用。
——摩根大通指出，尽管全球经济增长进一步下滑，但中国经济年初至今的总体表现仍然稳健且具弹性。出口行业的表现优于预期。进口增长的进一步加速导致贸易顺差略微下跌。国内方面，消费者开支及固定资产投资继续稳健增长，6月份优于预期的固定资产投资及零售销售令人鼓舞，也证实了国内需求依然旺盛。
——渣打银行指出，中国市场的通胀压力正在逐步减小，预测今年全年CPI涨幅可维持在6.5%，2009年CPI涨幅大约在5%，2010年将继续回落到4%。
——美林证券认为，中国内地股市的回报较香港为佳，并认为通胀压力将见顶回落。美林证券同时预计，在下月北京奥运会开幕前，有关部门有可能出台一些利好政策。
——摩根大通表示，当前A股市场的整体估值已经离1994年及2005年的历史大底不远。上证综指的远期市盈率仅为约13倍。虽然这仍比2005年7月的历史大底高出20%，但考虑到很多股票的盈利能力及其长期增长前景，不少股票的估值已经具有吸引力。
——韩国友利投资证券也认为，目前市场PE已回落至20倍左右，接近2005年9月的历史低位，市场估值趋于合理。虽然相对于海外股市，A股市场的估值偏高，如美国PE为10倍，韩国9倍，印度14倍，但中国股市有着其独特的成长优势。长期向好的经济发展为企业的利润高速增长提供了良好的环境，而相对于其他新兴市场，中国庞大的市场则保证了更好的稳定性和长期的持续性。
——高盛也表达了同样的观点。他们认为，目前A股的估值已经在相当大的程度上计入了周期性及盈利下行风险，并为那些能够承受短期市场震荡的投资者提供了长期投资机会。高盛表示，看好那些盈利可预见性较高、估值较低的股票以及A股股价较H股股价存在折让的公司。
——对于国内投资者普遍担心的证券市场可能面临的资金压力，高盛给出了较为乐观的判断。高盛认为，已经解禁的限售股持有者的A股出售总量仅占限售股解禁总量非常小的比例，这表明限售股的短期出售压力似乎较小，没有想象中的那么大。
（沙：另，QFII三大营业部7月以来净买入21亿，此举表明，QFII不仅在“铲底”而且想“兜底”，只可惜“额度”有限。）
4、油价微涨 美股大跌
道指下跌了283.10点，跌幅为2.43%。标准普尔下跌了29.65点，跌幅为2.31%。纳指下跌了45.77点，跌幅为1.97%。原油期货上涨了1.05美元，报收每桶125.49美元。 （沙：美国股市今日大跌的主要原因是最新的住房与就业市场数据令投资者恐慌，汽车制造商福特与德姆勒的财报也令人失望。）
5、美众议院批准两房拯救法案 帮助购房者走出困境
美国国会众议院23日投票表决通过一项住房援救法案，该法案将帮助40万无力偿还房贷的美国购房者走出困境，并有助于房利美和房地美摆脱经营危机。 （沙：我国政府也必然会使广大中小投资者走出一副熊样的股市困境！）
6、主要港口和集散地动力煤实行最高限价
国家发改委近日发出通知，要求进一步加强和完善电煤价格临时干预措施。对主要港口和集散地动力煤实行最高限价，规定秦皇岛港、天津港、唐山港等港口动力煤平仓价格不得超过6月19日价格水平，即发热量5500大卡/千克动力煤限价水平分别为每吨860元、840元和850元。 （沙：由于不涉及坑口价格，此次限价对上市公司没有影响。）
7、传闻求证：一条很震撼的传闻
昨日有数家证券类网站刊载：“另外，有市场传言称，今天即将召开的国务院常务会议，将对资本市场发展做出一系列部署：防止大小非集中减持冲击市场，缓解股市扩容压力，加强对基金等机构投资者的管理，强化长期预期等。” （沙：昨天下午国务院召开的是全国农村环境保护工作电视电话会议，并没有“对资本市场发展做出一系列部署”，从文字上看“今天即将”就露出了编造的痕迹。不过，传闻中的“防止大小非集中减持冲击市场，缓解股市扩容压力，加强对基金等机构投资者的管理，强化长期预期等”或正是最高管理层正在考虑的问题。）
8、吸引新开户投资者变难 券商争相降佣金挖客户
据《信息时报》报道，随着熊市到来，券商吸引新开户的投资者越来越难，老投资者对佣金的敏感度也不断提高，为了获得新的增量，诸多券商采用了争相降低佣金的方式挖同行的墙脚。（沙：机构们的佣金比散户要低得多，一般在万分之五上下，而散户有的高达万分之十五，三倍啊！散户们一定要“货比三家”，坚决地把佣金降下来！如果一个人资金量小，券商不买账，可以几个人一起与券商“谈判”，让他们把佣金降下来！谈不成就集体“转移”。另，正由于机构来回倒腾的成本低，所以有的股尤其是低价股涨一两分钱、几分钱他们就赚钱，散户呢，刚要解套就又给套住了……）
老沙的感觉
1、美国股市今日大跌，但大跌的原因主要是一些上市公司的财务报表不好，并非与环球股市涨跌呈跷跷板效应的原油价格有关（油价仅反弹了1美圆），因此对环球股市的负面影响虽有而不会很大；
2、股市在2900点之下接连做了3个“俯卧撑”，老沙连续多日吁请人们关注的“头肩底”今日或向上划出一笔，这“一挑”的量度升幅应可看到3300点；
3、唯一的担心是今日的“冲关”已成共识，在绝大多数投资者认定今日将冲破“颈线”的预期下，市场主流资金会不会杀“回马枪”不得不防，因此我特别提醒大家今天得“悠着点”；
4、即使今日“阶级敌人”使坏，但依然阻挡不了奥运会召开之前的“维稳行情”，依然阻挡不了做俯卧撑者双手离地、蹲起、站立的趋势；今天不冲关，下周更可观；
5、神圣的奥运火把即将在北京主会场点燃，中国股市也必将“火一把”！
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