车城网友论坛 - 『淘金俱乐部』 - 2008-06-17 | 国内点击率高的财经博客

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端木豪
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2008-06-17 | 国内点击率高的财经博客

2008-06-16 | 九连阴：我们该保持怎样的视角和心态？——6月16日盘后日记 (秦国安)

欧美日和港股涨升一片、国际原油价格有所回落，由于有在这种比较好的周边环境配合，今天沪深股市在继续创出调整新低后，盘中均出现过较好反弹。但上周大跌造成的阴影使得市场做多气氛难以凝聚，大多数品种依然在继续下跌，故沪指依然是以小涨的阴十字星报收，深市以小阴报收，两市均收出历史上罕见的9连阴。

去年10月底，有位高人曾预言：“07年，中国股民经历了前所未有的大涨；08年，中国股民要经历前所未有的大跌。”他的话语不幸验证。这位高人不是名人，他的话语不会有多少人去关注，但给我的印象很深。无疑，他保持了逆向思维方式。

现在，看空成了主流，多头几乎死绝，看2600、2500、2400、2200、1800、1500甚至1000点者大有人在。要知道，很多现在的空头去年是看8000、看1万的主要吹鼓手。股市的真理是什么？不出自权威，不出自名家，“多头不死，跌势不止；空头不死，涨势不止”才是股市永远颠倒不破的真理。

保持逆向思维，能让你在市场陷入疯狂的投机氛围时保持冷静，能让你在大多数人绝望时看到希望的种子。

无论是八连阴还是九连阴，也许明天还会来十连阴，也许明天上涨，都无法改变一个事实：上市公司还是原来的上市公司，中国还是原来的中国，你还是原来的你。沪深300市盈率已经和国际接轨，深圳B股市盈率已经低于国外成熟市场，其实已经说明一个事实：沪深A股已具备一定的投资价值，部分品种进入买套期！（对估值的更详细分析可参看我上周五的盘后日记）

在5000点、6000点疯狂进场，在2000点、3000点拼命杀跌，看起来太不可思议了，但这就是市场，要不为何只有少数人才能赚钱呢？少数人能赚大钱，就是保持了逆向思维的视角和心态。

大势较弱，根据我的观察，市场主力重点选择了三类品种做为突破口：

一是上海本地股；

二是低价超跌股；

三是中小板。

中小板是我近期博文最看好的热点板块，我从上周四开始重点揭示中小板的投资机会，结合上周五特别是今天的情况看，得到市场的验证。今天，尽管深市大跌111点，但中小板有高达7家品种涨停，我不幸成了“马前炮”。但需要注意的是：这一板块流通盘普遍较小，主力调控起来比较得心应手，要注意掌握好节奏。大体原则是：锁定最强龙头，锁定底部放量、底部形态坚实的品种，在强势回档时果断出击！

组合遵循这种思路，并结合对30分钟买卖技巧的灵活把握，今天在中小板取得了大丰收。上周五，组合调进了3档该板块成员，今天全部再度逆势大涨，尤其是002145中核钛白，在上周五尾盘爆拉后，今天出现加速，下午涨停。

由于大势较弱，我深明见好就收的重要性，故下午对002145进行获利调出。调出后，出于对中小板的继续看好，组合对另外两档底部形态构筑充分的002成员进行了调进，尾盘都有不错的表现。这两档品种都是小行业中的大龙头，均已突破底部形态颈线，故我认为明、后天它们必有惊人表现，希望能有好运！

组合其实今天还有另外惊喜，来自券商、参股期货板块，上周四调进的一档成员在上周五出现下跌，将组合仓位套住，但今天这档成员出现了攻击涨停。严格说，其也算上海本地股成员。出于对上海本地股的看好，组合对一档观察几日的成员进行了逢跌调进。

综合看法：受周边市场刺激，沪指出现小幅反弹；由于市场人气低迷，故反弹不太成功，沪深均收出九连阴；罕见九连阴，要保持逆向思维，报复性反弹有望随时展开；估值看，目前沪深A股很多品种已有投资价值，进入买套期；上海本地股、低价超跌股、中小板等是弱势中难得的做多板块，值得重点关注，但要掌握好节奏！

声明：博客为个人看法，点评品种仅供欣赏，出错概率大，据此买卖，风险自负！

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2008-6-16 18:28

端木豪
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2008-06-16 | 徐文明：九阴之后必然有大阳

大盘跳高开盘了，正当投资者处于兴奋之时，指标股集体杀跌，最终在2811点出现了反弹，由于银行板块的领涨，使指数再次失真，但是，我们现在就只能以指数来操作，就必然研究指数的运行轨迹。

周末已经说了，目前这个位置已经没有必要离场了，因为大盘的调整第一目标已经到了，至少会出现一根象样的阳线，只有在这根阳线出现的时候，我们才能研究反弹的力度，否则一切都说不准，因为大盘还处于下降通道之中。

在中午的分析中已经告诉了大家：由于大盘没有在2850点以下收盘，虽然这个位置有反弹阳线，但是，不排除在反弹后继续杀跌，所以，请各位还是不能盲目看高；在这里，笔者必须提一下操作的方法。在上周，笔者一直提醒“反弹就是离场的机会”而今天笔者提醒“必须有象样的阳线”时才能离场，请注意，不要轻易离场了，必须用底部指标，来判断是否离场，也就是笔者一直提醒的那个方向线指标，具体使用方法，请见钱龙软件创始人的专著。

从今天大盘的运行情况来分析，继续处于BOLL轨道之外，不出意外，明天就会回到轨道内，再利用几天时间，观察轨道是否平移，才能确认大盘是否见底，根据笔者的经验，排除利多影响，应该在周四反弹结束，周五再次杀跌，下周才会引来真正的反弹；或者就是本周继续杀跌，以13根阴线来迎接大反攻！而这样的走势，概率只有15%；所以，明天的走势至关重要，请密切注意5日平均线的压力，能够突破收盘，那么，笔者的第一种预测有望实现，你的离场机会也会非常开心。

根据计划，笔者的100万模拟实盘早盘在18.80介入601919中国远洋1万股，根据中午的提示，下午在19.90以上已经卖出1万股，实现净收益1万元，明天在20。5元上下止损1万股。在21。5元附近全部离场。

笔者100万实盘创立于2008年3月18日，已经锁定盈利9。4万元（手续费来回1%计算），总资金为109。4万，目前持有平均成本21。60元的601919中国远洋2万股，由于是弱市，准备短线操作，并且随时准备离场。

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2008-6-16 18:34

端木豪
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2008-06-16 | 展锋：石化银行力挺，A股探底回升！

端午节后的四连阴让市场叫苦不迭，岛型的形成更叫人恐惧不已，当所有人观点趋向一致时，市场往往会经历一个短暂的一面倒的过程，但其后的反应往往又出乎所有人的意料，历史的经验表明，市场是不会如此反应下去的，所以市场走到这个位置，作为一个普通投资者，我们需要付出更大的耐心！纯技术角度观察，目前A股只有周线上的支撑级别依然有效，分别位于2710和2471点附近，由于一次性下探回打2471的可能性不大，所以笔者倾向于大盘在2710或当前位置做一次技术性反弹，在试探性动作完成后，再视情况决定进退，所以建议广大投资者继续耐心持仓，该来的终归会来！

从周一前市收盘情况看，笔者的大盘5分钟系统453周期线收于3206附近，快速下移54个点，后市股指只有有效上破站稳该周期线，该周期线出现有效的向上转向，大盘才有望出现稳步上扬的可能。此外，从各分时顶底指标运行情况看，15分钟顶底指标前市上穿地线，只要没有特别利空出现，预计反弹仍将延续，后市只要再有效上破站稳天线，股指才有望随之震荡走高。

另外，从60分钟MACD运行情况看，上证指数的60分钟MACD的DIF与DEA运行状态较差，DIF与DEA已经死叉29个小时，MACD绿柱呈现逐级缩短态势，如果有增量资金入场拉动，MACD绿柱不再度放长，股指就有被拉起的可能。反之，继续震荡下探将不可避免。压力位2964、3206，支撑位2880、2471。

100万模拟实盘表现一般，9.05持有600775南京熊猫（600775）10000股，继续暂持。35.34元成本持有600258首旅股份10000股，继续暂持。15元买入600641万业企业10000股，继续暂持。6.24元平均成本持有600081东风科技20000股，继续暂持。11.47元成本持有海泰发展20000股，耐心暂持。7.25元成本持有000576广东甘化27000股，继续暂持。

注：以上文章仅代表个人观点，不构成实际操作建议，据此入市，风险自担。

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2008-6-16 18:38

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2008-06-16 | 准备攻击3000点（王国强）

经过上周连续4天的单边下跌，今天终于出现了多方抵抗的迹象，这种抵抗是很有意义的，今天沪市成交量444亿，仍然没有跌穿6月6日434亿的量，量如此接近却没有打破，意味着市场对434亿近期地量的认可，07年11月28日的4778点波段地价是在之前3天509亿地量被认可后出现的；前期4月22日2990点波段地价是在之前4天549亿地量被认可后出现的，由于最近市场偏弱，地量被确认的天数适当延长一点也是可以理解的，今天是434亿地量后的第5天了，多头的爆发随时有望展开。

一旦多头开始发动攻击，首选目标将是3000点政策底，首先面临的挑战就是短期均线，由于短期均线距离目前指数较远，一旦攻击到了，短期多头力量也就消耗的差不多了，所以本周若展开攻击，我们将会以多头试探性上攻来看待，随后的回落才是选好品种、入场操作的最佳时机。短期的冲高回落就是近期我期待的一个回合的多空较量，较量过后，接下来的行情将更精彩。在起涨前这个回合的较量将是主力收集筹码的黄金期，也是投资者情绪最不稳定的时期，大盘跌到这个地步了，乐观点吧，股市不会太坏。

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2008-6-16 18:40

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2008-06-16 | 蔡猷斌：盘后分析----短期技术有反弹中期不乐观

近期市场已完全在空头控制中，沪综指收9阴，显示市场信心崩溃，虽然管理层放出提振风声，但投资者已想不到还有哪些利好能够挽救市场，所以盘中虽有中石化、银行等权重板块拉抬，也无法拉动股指反弹，今天两市仍有大量个股跌停，显示个股风险非常大。

对于目前市场，连续阴线之后技术上有反弹要求，从个股结构看，中石化等指标大涨的情况下，股指也也才涨5个点，那么后市指标股一旦不拉抬，则大盘根本无反弹力度。但从K线形态看，连续收阴后，股指有望出现技术性反弹。现在市场上普遍观点认为：沪综指要跌到2500-2600点，所以有大的反弹，一些资金仍将减仓，而且沪综指反弹目标也就3000点附近，反弹之后不排除回到2750点附近，操作中尽量控制仓位，仓位重的应反弹减仓，仓位不重的可进行结构调整，仓位过轻可短线买套。总的结论是中期仍不乐观，短期有反弹。

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2008-6-16 18:42

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2008-06-14 | 谢国忠：最坏组合恐出现,救市不改大势

美国减息期结束但金融系统仍问题重重

曾瀞漪：经济学家谢国忠今天接受我们访问的时候就提到说，美国经济还是有不少的问题，尤其金融体系，所以现在环球股市再次出现大幅度的波动也是不足为奇的。

全球股市近期再次波动原因？

曾瀞漪：Andy，我们看到最近环球股市的波动又开始再度起来了，不管是在香港或者是内地或者是欧美的股市，到底是什么样的情况呢？

联储救贝尔斯登后股市短暂恢复

谢国忠：自从联储救了贝尔斯登之后，股市有一个阶段的恢复，市场认为是不是美国可以避免衰退，熊市是不是已经结束了？

当时市场猜测熊市结束开始入市

谢国忠：就是很多人抱有这样的心态又进入了股市，所以股市又一段时间的上升。

实情：巨大信贷泡沫损美经济影响股市

谢国忠：但是我觉得是一个很幼稚的想法，在这么大信贷泡沫崩溃以后，说没有衰退是不太可能的。所以这一次就是美国的失业率大幅度上升，从5.1%涨到5.5%，增幅0.4个百分点，一个月里面涨了0.4个百分点，是20多年的高位，这是对美国的经济的前景，市场突然开始又回到原来悲观的一个状态，就是说要衰退。

最坏组合恐出现：基本面差+资金紧缩

谢国忠：另外一点油价又创新高，就是显示通胀压力也会比较高，所以货币政策是不是会紧缩？所以对市场来说的话，就是最不好的一个组合要出现了，就是经济不好，货币政策又紧缩，资金面也不好，基本面赢利也不好，两边都不好，所以为什么股市就出现了这么大的波动。

A股未现预期红5月跌至3千点情况？

曾瀞漪：在环球股市波动的同时，我们看到内地股市也是很特别，内地股市最近的波动特别大，在一般人的良好预期之下，居然所有的5月红没有出现，然后6月现在又跌到了3千点，快解禁了，内地股市又是个什么样的情况呢？

全球化下中国也面临困难经济增长降速

谢国忠：现在就是内地股市，中国的问题不光是其他国家的问题有点类似全球化的话，大家趋势都差不多，第一是经济周期朝下走的，所以基本面是有一定的问题的，包括成本的上升，赢利在今后的一两年里面都是比较困难的。

通胀致紧缩政策打击股市

谢国忠：另外就是有个通胀带来的货币紧缩这样一个趋势，最近加了一个准备金率，也是对市场原来抱有的幻想，就是说中国是不是不要紧缩了，这种想法也是受到了冲击了，中国还是要从紧的政策的话，是不太可能有变化的。

A股大小非解禁将持续3年影响供求

谢国忠：第三个就是跟其他国家不一样，就是中国的供求关系问题，就是大小非解禁的问题，中国大小非解禁的问题，今年、明年、后年量是巨大的，是超过所有的流通股的量。因为中国的历史上来说话，就是大份股票是不流通的，所以中国的股价相对来说是比较高的，即使在市场最低位的时候，也是20倍所有的市盈率。

这跟其他国家的股市不一样，就是最低点的时候10倍左右的市盈率，高位的时候是20多倍，所以中国第一是进入了一个可能跟其他国家的股市有类似性的就是说价格是有接近的，随着大小非的解禁，供求关系有很大的变化，所以中国股市可能一两年都是比较困难的。

近期股市会否有向好迹象？

曾瀞漪：比较困难，但是我们还是想帮一些朋友，或者是一些观众朋友问一问，到底近期的股市走势有没有一个比较向好的迹象？

当前判断牛熊市场相当关键

谢国忠：现在一般在熊市里面就是说反弹的时候都是一个平仓、斩仓的一个机会，对市场投资最大的判断就是一个牛市和熊市的概念。在牛市里面就是每次下调都是进仓的一个机会，而熊市是每次涨的话都是出来的一个机会，这个判断错的话是一个对自己的投资致命性的一个影响。

中国股市已进入熊市

谢国忠：最近就是因为虽然中国股市掉了一半，中国好多人还是老是说是牛市等等，这其实是一个非常幼稚的一个看法，这是自己骗自己的一个看法甚至是，我觉得在中国这种市场里面最重要的就是如果你买股不能炒大市，只能看股票，你看股票的话，一定要对这些公司很懂的。

买中国股票应了解公司业绩不应盲目

谢国忠：一般的股民非常容易受周边的朋友的影响，对一个人的影响最大的就是周边的人的言论，而不是一个理性的坐下来的思维。所以这种言论，传销就是这么兴起来的，而中国股市其实最基本的机制还是跟传销非常类似的。

熊市中应选能逆势而升的股票

谢国忠：所以在这种情况下，自己要有一个判断，你自己要去买一个股票，你意识到这是个熊市，我买这个股票是因为有这个公司利好的消息，是能够逆势上去的，这个股票自己能涨的，这样的话你才能去买这只股票，不然的话我觉得在这种市场里面，最好不要进。

奥运前政府或出手救市但无法改变大趋势

谢国忠：当然现在就是这么大掉之后，政府是有可能是来救市，因为中国政府害怕奥运之前股民上街**，他害怕这个，所以他上次也出点政策，也有可能出点政策。但是国家这种政策是不能改变大方向的，他是会引起市场比较大的一个反弹，但是这个反弹一般的都不太可能长期延续下去的，所以这种反弹的时候，对股民来说是一个退的机会。

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2008-6-16 18:45

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2008-06-16 | 谢国忠：新一轮新兴市场的危机来临

　　近期，越南陷入经济动荡。通货膨胀、股市暴跌，国内货币加速贬值
—印度也呈现出相同的问题表征。1997年亚洲金融危机的阴影尚在，此番动荡在信息更加充分流动的今天，很快引发了亚洲地区的广泛忧虑甚至恐慌。

　　中国与越南两个经济体存在哪些相同的金融命题？基于双方均存在不同程度的结构性、体制性问题，越南经济动荡带给中国有哪些启示？南都就此系列问题访谈了国际金融专家谢国忠博士。

　　南都：请您先分析一下越南经济动荡的原因。

　　谢国忠：我觉得主要的原因，是热钱进来后，在货币政策上得不到平衡。最近这几年，有很多热钱流入越南，当然也不能说完全是投机的，有很多是公共基金，在香港地区和日本都有。越南这一经济体并不很大，现在不过800多亿美金，大概是上海的2/3规模。这些钱进去后，引起越南外汇储备大幅度上升，外汇储备的上升当然会引起货币供应量的增加。货币供应量增加，一般来说就要对冲，对冲也不是那么容易的。像中国现在采取很多措施，效果也不是很明显，因为输入钱之后，后面还要跟进来钱，最终市场是有自己的内在机制的，不能两全其美。

　　所谓在货币政策上，利息、汇率、货币供应量三者之间，只能控制一个，要控制两个是不太可能的。越南也不是很有经验，所以让货币供应量大幅度上升了，引起银行的资金增多，信贷大幅度上升。这时他们的银行正好有一个比较大的改革，除了国有银行之外，出现了很多股份制银行，这和中国有点类似。股份制银行都是小银行，要急速扩大其贷款，在市场上站稳脚跟。在资金很多的情况下，它便寻找贷出去的地方，许多都贷给了炒股票的，以及炒房地产的。2006年信贷增幅为25%，2007年则为50%，今年第一季度达到了60%多。这么多信贷出去，最终引起了通胀。今年春天开始，政府就觉得不行了，需要调控。调控引起另外一个影响，原来那么多钱进来都是为了增长，觉得越南市场增长好；而调控后引起经济回落，市场的心态就变了，开始撤钱。撤钱后股市大跌，房地产也开始跌，房地产信息不是很透明，然后货币汇率开始跌。

　　南都：越南经济体小，但印度近日股市暴跌、通货膨胀、卢比加速贬值，经济界目前也已经出现了“印度是否会成为第二个越南”的担忧。印度经济步越南后尘的可能性有多大？

　　谢国忠：对，印度如果出现问题的话，那对世界影响就大了。印度是这个经济周期的超级明星。印度一个大的问题就是物价控制、补贴。财政本来就是 7%的赤字了，能源上的补贴已经超过了5%的GDP，撑不住的。印度主要是借助外国的钱，外国人看好印度，很多钱进入它的股市里，转手进入银行体系。然后政府发债券，借了这个钱来发补贴。外国的钱进入是看好它的经济前景，如果它不补贴这个钱的话，它的能源经济增长速度是会降低的，因为它成本上升了。它用外国人的钱去维持高增长，等于是外国人用自己的钱买了一个梦，这个梦不完全是真的。梦破的时候钱会退出去，退出去的时候货币会贬一点，就会出现通胀。现在已经加息过8%了，加息加到10%或者更高都是有可能的。印度可能到年底之前就会出现货币贬值，利息上升，经济发展速度下降。

　　南都：如果印度真步越南后尘，那么人们所担心的新一轮亚洲金融危机出现的可能性有多大？

　　谢国忠：这次新兴市场的金融危机跟10年前不一样，因为这次新兴市场除了越南和印度是赤字之外，整个新兴市场的经济，每年顺差有5000亿美金，跟10年前不一样。10年前整个经济市场是赤字，现在是顺差，而且顺差还很大。所以美金短缺还没有成为一个普遍现象，只是一个个别现象。所以不会引起连锁的货币危机，汇率危机会有，货币危机还没有。但是热钱缩水之后会造成过高的资产价值的回落，造成银行的坏账。

　　金融危机会有几种表达的方式，一个是汇率，一个是银行的坏账，一个是资产的价格。10年前的亚洲金融危机，三个是连起来的，因为借了美金，美金抽走之后，汇率下降，然后资产价格下降，引起坏账。但是像日本金融危机这么多年，它的汇率没有什么变化，就是银行的坏账和资产价格下降。这次有些国家，像越南、印度会类似于10年前我们看到的一些情况，但也不会那么严重。像越南，它跟中国和日本借点钱也能顶住汇率。我觉得这是它应该做的事，但是它不一定会这么做，因为通胀之后，它想通过贬值来保持竞争力，所以贬值不一定是它不愿意看到的事情。但是贬值贬过头了会形成恶性循环，一贬通胀，再贬再通胀。但是我觉得有些国家，资产价格会下降，像中国和印度。石油输出国的资产价格是不会下降的，因为还有很多钱进来。像莫斯科是现在世界上最贵的城市，它的资产价格下来要等油价下降，石油泡沫破了之后才会下降，是比较后面的事情了。

　　总体来说，是新一轮新兴市场的危机来了，但是这个危机跟十年前不一样。整体来说没有美金的短缺，有些国家有美金的短缺，会出现贬值、银行的坏账、资产价格下降，三个同时出现，但是绝大多数国家没有美金的短缺，不会出现很大的贬值，但是资产价格可能会有比较大的调整，坏账也会有一点，但不会出现所有的新兴市场的银行危机，像1998、1999，2000年，从东亚到俄罗斯一直到巴西，等于是整体的新兴市场全部出现了危机。这次不一样，是有的国家出现，但没那么普遍。

　　南都：你刚才说的热钱危机，中国社科院世界经济与政治研究所的研究表明，从2005年人民币汇率改革以来，流入中国的热钱规模迅速上升。 2005年到2007年三年间流入中国的热钱超过8000亿美元，占2007年底中国外汇储备存量的一半以上。这么巨大的热钱给中国经济带来了很多不确定性，中国还应当采取哪些措施应对潜在的热钱危机？

　　谢国忠：热钱倒流是会瞬间发生的。中国现在的预期主要是对升值的预期，中国的热钱跟华人的关系非常深。中国不像越南，主要是基金管理公司在外面卖越南基金来的钱，这么小的地方，一下子出现几十家基金。中国在QD（合格境内投资人）方面，政府控制的钱是有限的。中国进来的热钱主要是和华人有关，比如说深圳这么大的一个现金市场，中国一半的现金在那边。香港人、台湾人、全球华人的资金，比如在香港，至少我认识的人，都有现金在内地的，都是人民币。这个钱是巨大的。

　　我们可以看到，人民币远期在NDF（无本金不可交割远期）上的价格还有升值的预期。升值的预期现已回落了很多，上个月最高是6.2，后来回落到 6.6，这两天我没看。中国现在的现货价格是6.9多，等到远期价格和现货价格一样的时候，就是一个转折点了。那时热钱回流的可能性就很大。

　　南都：像您刚才说的通胀，中国也和越南在通胀上面临着相似的问题。面对全球性通胀继续上升的趋势，对于经济结构转型尚未成功、仍高度依赖出口的中国经济来说，会不会存在着更大的困难？如何才能更有效地处理好通胀和人民币升值等关联难题？

　　谢国忠：通胀一方面是因为过去钱放得太多，全世界都有通胀，另一方面说明现阶段中国经济模式有问题了。GDP每增长一个百分点，它需要的劳动力和资源与中国的现状已不吻合了，继续推动这个模式会非常容易通胀的。中国过去的模式要调整了，调整是什么意思呢？有通胀就要加息，加息后一些公司的成本上升，继而退出市场；比较有竞争力的公司就扩大了，这是市场经济自己调整的一种机制。

　　在上世纪70年代，日本遇到这种情况时，就成功地做了调整。中国面临的问题有很大的历史性，但目前国内对调整依然没有一个足够的认识，总是光看着GDP速度的增加，想维持它的增加。我认为，现在高通胀高增加的状况已不能维持下去了。

　　现在宏观政策主要是低利息和能源价格控制、补贴低效益的公司，对于已经不能撑下去的公司，依然通过补贴让它强行生存下去。但现在的问题并不是一个暂时的问题，拖是没有用的。当然调整后经济增长会放慢，也会带来一些失业，但这是一个经济转型的过程，需要把空间让出来给效益比较高的公司发展。然后整个经济的效益上升，进入下一轮比较高的增长阶段。

　　越南和我们不一样的地方在于，2005年人民币开始升值的时候，很多出口商要寻找另外的机会。而越南答应过很多出口商，它不会升值。于是，广东东莞不少制衣、制鞋、制家具的企业就搬到越南去了。在热钱进来的时候，越南没有其他的手段，又不可以升值，所以带来了货币的大幅度上升。越南不敢放弃对出口商“货币不升值”的承诺，怕有严重的后果，种子因此埋下：一方面要向出口商承诺货币不升值来吸引他们，一方面又没有其它办法来把货币的供应量压住。在发展中国家，有很多其他的措施可以做，特别是对房地产和股市，可以通过行政手段去压制投机，这样也可以减少热钱的流入，因为热钱的流入缘于看到资产价格大幅度的上升。政府里面很多人，特别是官员，在炒楼、炒股上起了很大的作用，所以身在其中，并不是自己完全能控制自己的。

　　南都：另外我们也看到，在中国和越南的转轨过程中，两国的银行都担负了很多财政任务，这里面有一定的亏损和坏账。不管是在中国还是越南，银行对于风险的抵抗能力都是很有待于提高的。

　　谢国忠：中国的银行业还是好不少的。第一点，中国从2004年到现在，对银行的信贷管得比较严，主要体现在贷存比比较低，越南是很高的。第二点，中国的银监会在拨备上这几年都是逼得比较紧的，对下一轮的坏账已经存了不少钱了，对应住了。

　　还有就是我们对于房地产和股市早就不让借钱了，房地产压得比较严，开发商都借不到钱，说明管理还是有效果的。这次我们的银行不会面临1998年一样40%的坏账，但是我觉得10%以上是有可能的。

　　南都：中国的银行业在健全现代银行制度的道路上，你觉得还有哪些关口要过？

　　谢国忠：中国的国有银行还是一个国家机关，还不是完全商业化的。中国的股份制银行里也有不健全的地方，它没有一个很大的控股，股东结构比较分散。管理层特别热衷于盈利的增长，盈利增长了就好发奖金。盈利的增长现在都靠贷款增加，最终如果变成坏账，以后会有什么事？这是以后的事，而盈利是今天的，这就是激励机制里的一个毛病。当然不光是中国，华尔街也有同样的情况。

　　南都：中国的市场化已经快30年了，利率和汇率等要素是不是也到了该考虑市场化的时候？

　　谢国忠：中国现在在银行这一块管得严一点是应该的，因为银行的存款是国家担保的，政府在这方面确实需要做很多事情。银行不是那么灵活，带来的损失也不是那么大。因为在经济发展过程中，银行所做的，比如借钱造工厂、造桥、造房子，都不是那么复杂。不像在一个成熟的体系里，银行业就变得很复杂。

　　中国金融上最大的失败就是股市没弄好。股市是风险资本一个很重要的来源，在经济转轨的过程中，股市应该起很大的作用。中国股市的出生就不太好，最初是为了帮国企解决困难的，所以不可能是个真正赚钱的地方，变成股民相互博弈，赌谁的运气好。

　　南都：就目前来说，主要是政府、国有企业与国有商业银行之间存在着复杂的利益捆绑关系，使得金融领域的一些改革很难取得实质性突破。为了避免遭遇可能的巨大危机，理顺当前的金融监管权力结构是否显得尤其必要？

　　谢国忠：但是怎么样冲破这种利益捆绑关系？第一个能够冲破的地方就是股市，有些有竞争力的公司至少还有股市可以做好，我就去投资，我去融了钱之后公司做好了，市场相信我，进入良性循环。现在谈到股市，就是给谁给了多少钱，不谈那个拿了钱的人给股民赚了多少钱。这样的股市是不能健康发展的。股市发展很简单，政府不要干预，让它自己去折腾，自然会折腾出好东西来。虽然说股市制度严密一点，老百姓不容易有损失，但至少自由市场是会带来好处的。

　　南都：但是自由市场的前提是信息公开。

　　谢国忠：是啊，只要有自由进出的机制，骗子公司骗了一回骗不了第二回。因为中国有政府干预机制，挂牌是一个短期产品，所以骗子公司就可以不断地在股市里面混，骗了之后换一个牌照样再来，所以它没有机会自己长大。

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2008-6-16 18:47

端木豪
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6月16号 | 雨青老师：日评

今日沪深两市大盘涨跌各异，沪市报收小阳线，结束了为期8个交易日的下跌行情，短线有望走出反弹行情，中小板块股票近日走势强劲，中核钛白（002145）昨日发出小金角技巧图形买入信号，今日名列深市涨幅第一名以涨停报收，002板块后市还有进一步上涨潜力，投资人可重点关注。今日国家统计局权威人士表示我国经济运转良好，这番讲话消除了人们对我国经济的担忧，股指在2400——2600点之间有望构筑中期大底，甚至构筑长期大底，年底股指有望涨至4500——4800点一线，目前经过连续下跌之后，很多股票的市盈率已经具备价值投资的标准，我国股市与世界股市接轨的日子在一天天的临近，短线投资人可重点关注5日均量线10日均量线与60日均量线为多头排列的股票。

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2008-6-17 07:56

端木豪
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2008-06-17 | 股市早8点（沙黾农  周二）

每日开盘必读

1、证监会：出台政策不会阻碍市场发展

昨日，中国证监会机构部主任黄红元表示，证监会无论出台任何政策或者一个规则的制定、起草、颁布，都会关注它对市场的持续良好发展是否起积极、好的作用，而不是起阻碍作用。在回答网友提出的最近市场不稳定，证监会是否有相应措施时，黄红元表示，最近一段时间，市场波动比较大，凡是参与这个市场的人都很关注市场走势。（沙：1、作出这番解释的证监会官员的级别决定了尚欠权威性以及影响力，为什么证监会主要领导不深入股市受灾的第一线呢？2、证监会不出台阻碍市场发展的政策，那么央行呢？央行一个大幅增加准备金的公告就把股市打成了一地鸡毛！）

2、亚洲股市昨创2个月最大涨幅

受美元持续走强、国际油价回落、美股上周五大涨等综合因素影响，周一，亚洲股市创下2个月来的最大单日涨幅。恒指收市涨437点。（沙：与此同时，中国股市惊现9连阴，难道亚洲其他国家没有受到越南股市崩跌的影响吗？难道通胀的问题就对亚洲其他国家没有困扰吗？）

3、油价冲高回落美股涨跌互见

道指下跌了38.27点，跌幅为0.3%。标准普尔上涨了0.11点，涨幅为0.01%。纳指上涨了20.28点，涨幅为0.83%。原油期货下跌了25美分，报收每桶134.61美元。（沙：原油期货在电子交易系统中一度创下了每桶139.89美元新高，据了解，美元指数再度下落是导致油价飚涨的主要原因。）

4、通胀对股市的影响或被高估

上海证券报今日载文称历史数据表明，通胀虽然可能对股市产生影响，但未必一定产生影响，并且，这种影响的强度相差也很大。因此，如果单纯根据通货膨胀来判定股市可能导致错误的结果。实际上，经过通胀调整的股市上涨的几率可能更高。美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔对19世纪以来的股票行为进行了论述。他在对大量数据进行分析后指出，美国股市每三年中都有两年是上涨的，经通货膨胀调整后的年均涨幅为7%。而Ned Davis Research的数据显示，从1925年开始，如果以10年为单位递进式地分析美国股市，几乎每个十年都是上涨的，并且上涨的比例高达98.6%。这说明股市的成长过程与通胀并非是直接的因果关系，股市本身是建立在经济向前发展和社会财富逐渐累积基础之上的，只要这一趋势不变，股市即使短期内受到通胀等因素的影响，仍然会重新回到自身的轨道中来。

（沙：通胀无牛市”乃无稽之谈！当那些无事可干的经济学家们介入到股市来凑热闹时，他们就开始充当起股市的医生，他们所看到的都是股市的细菌、毛病以及疾病将会导致的严重后果；当中国股市并没有什么大不了的问题时，他们就把美国的次级债、越南股市崩塌、全球通胀趋势等根本与股市不太相关的问题拿来说事，说得是那么恐怖……）

   5、沪深股市一周蒸发掉了好几十个越南股市

上海证券报今日载文称现在大家非常关心，邻国的经济困难是否会波及中国？我认为，对中国的直接影响很小。据国际货币基金组织的数据，2007年越南的国内生产总值为700.22亿美元，只有中国国内生产总值的2.15 %。中越贸易占中国的0.5个百分点左右。据世界银行测算，越南今年的外债规模将达到240亿美元，这不及中国外汇储备一个月的增加额。而且，中国可能出手相助，化解邻国的外债危机。因此，越南经济出现问题对中国的影响主要表现在心理上。某外国投行的研究报告发表后，有些国内媒体和网站进行了大量的报道，一夜之间，好像山雨欲来风满楼，好像东南亚金融危机再度重来，好像中国经济马上会步越南经济的后尘。我国央行也迫不及待地上调存款准备金率1个百分点，几大利空导致投资者出现心理恐慌，股市大幅下跌。6月10日，我国股市大跌，当日市价总值蒸发掉1.7万亿元，流通市值蒸发掉6000亿元。当周市价总值蒸发掉3万亿元左右，流通市值蒸发掉了1万亿元左右，蒸发掉了好几十个越南股市。上述投行此刻可能正在举杯相庆，关于越南金融危机的报告，其意主要不在越南，而在中国，此番出击，大获全胜。利用研究报告、利用媒体、利用大众心理、加上资金在市场的引导，时而声东击西，时而正面进攻，是这些投行谋取利益的惯用手法，是这些投行攻击别国经济弱点的惯用手法，我国政府和民众不可不防。早在滑铁卢战役期间，这些投行的老祖宗罗斯柴尔德就利用此招赚取了富可敌国的财富。（沙：我在上周五的“早8点”中说：央行的此举并没有让人们觉得果断、沉着、大气，相反在越南经济出现问题的背景下看待央行这一突如其来的举动，却显得不够从容、不够自信，甚至有点杯弓蛇影、乱了方寸；事实已经证明，为了灭“鼠”，竟打破了家中珍贵的“玉器”……）

6、断言越南发生金融危机为时尚早

中国银行胡志明市分行行长王庆波昨日在接受本报记者采访时表示，从近期经济运行的指标来看，越南的确出现了比较严重的问题，但不能由此判断发生了金融危机。目前，越南人民的信心正在恢复，物价、股市和相关的经济指标正朝着好的方向发展。（沙：中国强大的经济舰艇怎么可能在越南的阴沟里翻船？）

7、不足半年中铁兄弟工程大单均超千亿

今年上半年还没有结束，中国中铁和中国铁建这两个铁路建设兄弟均签下了总额超千亿的大单。中国中铁今日公告，公司子公司中铁六局集团与中铁建工集团等公司联合体中标京津城际动车组开行至滨海新区塘沽站工程标段，中标价为11.09亿元，约占公司2007年中国会计准则下主营业务收入的0.6%。

事实上，这只是中国中铁近段时间来签单的“冰山一角”。另一个“铁建兄弟”中国铁建也毫不逊色，同样大单频签。中国铁建今日公告，2008年1至5月，公司新签合同额累计1096.21亿元，这其中不含房地产开发业务，是今年计划新签合同额2500亿元的40.84%，与去年同期相比增长152.31%。（沙：然而就这样的具有高成长的上市公司却濒临破发的命运，这是什么“市”道？）

8、焦煤供应仍紧山西焦炭继续看涨

昨日，记者获悉，河北邢台、邯郸地区15日焦炭出厂价格再度调涨150元/吨，调价后二级焦含税出厂价格2900-2950元/吨，准一级焦含税出厂价格3000元/吨，唐山地区钢厂从当地采购焦炭到厂价格将达到3100元/吨。而河北焦炭的涨价正是源于山西焦煤的上涨。（沙：另，业内人士透露，目前焦炭各地资源运费大幅上涨，同期山西地区运输到河北地区焦炭、煤炭运输费用大幅上涨，有消息称至19日起，山西阳泉地区至河北地区煤焦运输将终止。）

9、专家称大小非减持非市场下跌主因

  　沪深两市率先完成股改程序的上市公司三一重工到今日已全部度过“锁一爬二”的限售期，进入全流通状态，这意味着A股市场真正步入全流通时代。据统计，三一重工限售流通股自2006年6月19日率先开始部分解禁以来，其大小非共减持股份数量占总股份的比例不到3%。记者日前从交易所获得的沪市公司大小非减持统计数据表明，上述现象并非个案。就股改形成的大小非而言，沪市公司整体减持数量相当有限，每月减持股份总量占交易总量的比例算术平均值仅为0.44％。深市上市公司的大小非减持数量同样有限，截至4月，其平均每月减持股份总量占交易总量的比例为0.538%。因此，一些专家认为，不能说大小非减持是导致当前股市下跌的主要原因。（沙：由于有了条“导流明渠”，“大小非”在缓缓“泄洪”，但一座存量巨大的大小非“堰塞湖”悬在股市的头顶上，使人们不敢在其下“居住”，大小非还是暂停几年减持、让这座“堰塞湖”暂时消失为好！）

10、新基金面临建仓较好时机

中国证券报今日载文称尽管昨日收盘小涨5个多点，但上证指数依然收出9连阴，盘中更是下探到2811.72点，再创新低。而5月份以来新成立的13只基金也面临着建仓时机的抉择和投资策略的调整。多家基金公司认为，当前市场估值日趋合理，市场凸显结构性投资机会。（沙：据了解，新基金的建仓正采取分时分阶段买入策略，也就是“分批建仓”。另，泰达荷银旗下基金中行定投竟然实行8折优惠。）

11、中金建议成品油价格调高50% 油价补贴难维持

昨日，中国国际金融有限公司(以下简称中金公司)在香港发布研究报告。中金公司首席经济师哈继铭在报告中指出，中国应从自身利益出发，将成品油价格提高50％，以使国内炼油毛利与国际水准一致。这将在诸多方面有利于中国经济，包括能源使用效率的提高和长期通胀预期的下降。（沙：我个人认为“石化双熊”一定会变成“石化双雄”。）

老沙的感觉

展开技术性反抽的可能性越来越大，一阳吞数阴的可能性越来越大，个股大面积劲升的可能也越来越大！

一起来泡博

1、国际投行以及他们在中国的代理人在中国屡屡得手，这一次又利用越南问题打了一个使中国股市暴跌的、出现了从未有过的9连阴的“漂亮战”，终于让中国股市沉到3000点之下，作为一个看多中国的中国人，我感到无可奈何、非常悲痛！

2、股市管理层的集体失语令人费解，在近日“中央强调促进资本市场健康发展”的大背景下，证监会为什么仅仅被动地宣称“出台政策不会阻碍市场发展”，而不是主动积极地贯彻中央指示精神呢？

3、“八年抗战”是中国人受气，“十年浩劫”是好人受气，“五年熊市”是看好中国经济发展前景的投资者受气，“中国足球”使球迷受够了气……，现在难道又到了“看多中国”的投资者十分受气的时候了？难道要更多的人加入“再没有理由看多中国”的行列？难道非得要让股市在“多灾多难”上“雪上加霜”吗？

4、奥运前夕需要振奋国民精神，以现有的这种情绪迎接奥运是远远不够的！

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2008-6-17 08:10

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