悟道老人
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中信建投视点 5.28
中信建投 视 点
周二沪深大盘缩量弹升，双双收出小阳线，两市股指的“降税缺口”均未能彻底补掉，市场观望气氛浓厚，两市成交金额仅835亿元，为4月21日以来的地量水平。技术形态上看，昨日市场振幅和成交量都创出近期之最，极度缩量的情况不可能维持，今明两天市场将做出方向选择。500天均线是新兴市场牛市生命线，前期4.24大反弹就在市场下破此线时发生，沪综指本周再度下破500天均线，市场在此结束阶段性调整的几率很高。宏观背景方面，我们一直强调在5、6、7三个月应当是市场压力较小、宏观经济暂时不会恶化的难得的喘息期：大小非解禁压力未来两个月里较小； CPI上涨的基数效应将从5月之后逐步削弱，CPI有望进入自然回落过程；更重要的是，管理层维护市场稳定的态度非常清晰，除了调减印花税、规范限售股减持等直接利好政策外，更加严格的融资审核、窗口指导等都旨在维护市场稳定。当前135美元高位的油价中期调整可能很大，美国通胀问题日益严重，弱势美元政策很难一直维持，油价回落和通胀趋缓将为全球市场带来重新定位的反弹机会。另外，国内大盘蓝筹目前估值水平已有反弹基础，如果国内经济部出现急剧衰退的极端情形，银行股08、09年动态市盈率只有15.9倍和12.8倍，动态估值已经进入历史估值区间的下限，提价预期短期落空的钢铁股涨价的预期继续存在，其动态PE也已经回落到13倍水平。综合考虑，市场短期内大幅向下的空间不存在，既然整个市场都在观望回补缺口，运用反向理论，这种状态下只有两个可能：要么补缺后大幅向下，要么不补缺口烦神向上，后者的可能远远大过前者。
后续反弹可关注几大热点，券商板块受益红筹回归、融资融券等措施。石化板块在国际原油价格连创新高，国内成品油价格管制的大背景下，炼油企业的亏损在进一步扩大。这种对资源品价格的管制极端地扭曲了价格信号，会在适当时机予以逐步纠正，从指数效应看，未来石化板块是对冲紧缩压力造成市场下跌的首选。3G通信板块。电信运营商重组在资本层面的实施较为复杂，但从行业中期角度看，未来2-3年行业进入快速发展通道是值得期待的。新能源由于石油价格高企，风能、太阳能等替代可生能源越来越受到重视，国内具有新能源概念的上市公司去年业绩也呈普遍增长态势，新能源股有望继续成为最重要的投资主题之一。操作上宜谨慎，切忌盲目满仓，临近缺口下沿可分批低吸，严格止损。
投资者据此报告所作的任何投资决策，风险由投资者自负。
[ 本帖最后由 悟道老人 于 2008-5-28 10:52 编辑 ]
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